周末的时候大家看到了美股的一个跌幅，如果还是有兴趣的话，看下面的图3，这个是上周一我对自己的一些思绪大概进行了一个归结，里面的第二项提到对标普500的顶在75-76-77这个区间，后面确实突破了76，目前跌回了73区间。 目前地缘局势伊朗这里对市场的影响慢慢在淡化，这个贝森特的操作和川宝宝的嘴炮都有功劳。而对通胀会否持续性以及由此带来的美联储政策和经济影响，会变成市场关注重心。周五的大跌其实也主要是非农就业指数好于预期，这些都会迫使美联储下一个议息会议会放弃降息的偏好转为中立，并且将加息放入选项。目前看市场定价对12月会议加息25基本点的概率是85%，看看下周的CPI数据是否增强或者减弱这个预期。 如果你想知道图一这是哪里，这个是青岛港的进口原油码头。之前因为货源短缺，原油现货比如布伦特原油（Dated Brent）曾经超过150美元，和当时的期货差距20-30美元，主要是现货短缺以及对战争会快速完结并导致海峡通行放开的预期的差距。而这种期货现货的差距太大，只可能是短期现象，不可能长期维系，要么现货价格下来，要么期货价格上去。目前的结果是现货价格下来，现货下来的因素有好几个，比如美国产油比去年平均每日增加2百万桶，以及美国的战略储备油释放主要去了欧洲和亚洲，等等。但是其中一个让人出乎意料（不包括我，笑死）的情况，是中国对原油的购买大幅度减少，这个估计就解决了1/5-1/3的原油缺口。 我不奇怪的原因，是因为以前的判断，就是因为中国的新能源和交通电气化（高铁、电动车、电动卡车等等）的巨大成功，导致中国的原油需求变成化工为主，结果就是进口的30%是去了战略储备。而在战争发生的一年前，相关部门大量提高进口量（正好也是国际油价比较低的位置，以及大量因为美国制裁得到的反制裁折扣价格油）。那么在油价比较高的时候，自然就是少进口储备油甚至完全停掉储备油的进口，都是很正常的操作。 至于石油化工部分，因为油价上涨原因以及各种化工产品的价格上涨，那么煤化工部分的产能也得到了释放。当然这种煤炭因需求涨价，导致的行业边缘产能（难听点叫做黑产）也被价格释放，你可以从这个角度理解为啥山西发生了死伤几百人的矿难。 山西这嘎达的议题开启不是短短几句就可以说清楚的，总之就是人命祭的死局，你要赚钱就用人命（当然是其他人的命）去换，短期靠执法整顿维持一下，长期不死人的情况只有煤炭价格低于成本，就是你不做任何安全措施，搞各种黑工等等非法搞法，都无法搞得利润，那就只能熄火。 相对于内蒙和新疆的大型露天煤矿和大型的垄断性国企，可以采取安全的方式以及比较高的科技含量的技术，山西的井下煤矿存在很多小型的老矿，是大型企业看不上的蚊子肉。但是对县一级和乡一级的财政就是绝对的金矿，这些矿由中小型企业主运营，支撑着整个县城的经济和财政，也给了当地几十万人谋生的依赖。看网上的激愤，基本上无法改变这种架构，对官员来说，一般是其他地方落马发展受阻，才会被“流放”到这里，因为很简单你无能力改变现有格局的话，下一个矿难就是你的官员任职的终点。 大概价格的传递和影响是这样的，原油价格大涨，迫使印度等缺能源国际抢购澳大利亚和印尼的煤，然后拉高国际油价，加上运费上涨，国际煤价高于国内煤价。于是国内煤生产拉动，然后出了矿难，至少山西要全面整顿，这样利好内蒙新疆导致煤价进一步上涨。但是国际油价下来，美国解除对俄罗斯原油制裁延续，印度进口大增，又降低印度煤炭需求，然后又拉低国际煤价，然后拉低国内煤价，你琢磨去吧。 伊朗这里，好像刚看到以色列说伊朗导弹飞过来了，看来要从之前的低烈度小打，变成低烈度中打。小打对美国是有利的，因为可以敲伊朗对海峡控制的牛皮糖，伊朗的目标是固定目标，美国的目标是移动目标。美国打伊朗的小快艇难度低于伊朗打美国的驱逐舰，是吧。但是伊朗打巴林和科威特的美军基地，并同时公开宣布谈判停止（美国说，谈得还不错，还在推进），都是在破局。