大家需要看的图一这里，是近期美国国债10年期的走势，懂美国经济的，基本上都明白，美联储的隔夜利息，对金融市场影响大，而10年期国债收益率，对实体经济影响大。 可以看到，就是在川宝的对等关税战出台之后，股票市场出现恐慌抛售，大量游资涌入国债市场避险，结果就是拉低了10年期国债收益率跌破4%。当时黄金也出现下跌，也有人问原因，一般来说，很多对冲基金都是采取杠杠跨领域进行投资和对冲，那么在股票面临margin call的时候，能拿到现金的地方，都会被用来抛售套现去补仓。所以可以看到很快就稳定下来了。 那么现在看到的情况，就是10年期国债收益率基本上回到了原来的水平，某种程度上说明了川宝同学这几天白干了。债券被抛售估计是3个方向的原因，一个就是股市避险情绪已经稳定下来，没有新的避险资金涌入，第二个就是对冲基金并没有看到关税战短期消停的迹象，开始在所有领域去杠杆，那么就趁这波债券价格上涨去杠杆，开始学习老巴留存现金。第三个就是有些不怀好意的主权基金们在砸石头，笑晕😂。 之前我们在帖子里提到过白宫经济委员会主席米兰的海湖庄园协议，如果你看懂里面的细节，可以看到主要就是对美国国债的负担，表现在每年必须支付的利息的财政责任，有想法。其实不管是贝森特努力把10年期收益率搞下来，还是川宝常常给美联储鲍威尔施压降息，目标都是减轻美国政府的年度财政负担。 你也可以说，这次搞的10%基础关税，也是想增加财政收入。那么如果以东亚为主的对美国贸易出现顺差比较多的经济体，也就是当然美国国债最主要的购买者，可以对购买的美国国债，100年不用付利息，那么每年别说是创纪录的1万亿美元，哪怕是7-8千亿美元的常态，把这些主权国家基金的利息给减掉了，是不是美国政府财政要舒服很多。那么你就明白了，日本作为美国外贸逆差的主要领先国家，也是美国国债最大的外国持有人，是不是要成为第一个谈判的对象。 至于协议里面提到的关税墙，是不是解放日那天就已经树立起来了。从操作理念上看，就是我们两家做贸易，除了先收你10%的入门费，贸易下来你的顺差总额，我至少分走一半。那么如果你用国债免除利息作为交换，把国债扔到100年期的黑洞里面，我这里就少分一些。估计这里看谈成什么结果，毕竟其他的手段还有，比如终止美日安保协议，大量军备购买美国武器，等等一堆堆手段都可用。而推及到欧洲那里，当然了退出北约啥的，都是手段是不是。 从这个角度来看，如果10年期国债收益率继续上涨，川宝同学就必须升级关税战，继续打击股市，明白了吗。 至于股市这里对美联储紧急会议降息的憧憬，这帮人每次碰到风吹草动的时候，就会开始意淫了。目前对今年的100个基本点的赌盘，有点你虽然长得丑，但是却想得美的意思。对美联储来说，其实就是看两匹马竞赛，是通胀上升这匹马跑得快，还是增长下滑这匹马跑得快。目前看，可能通胀和增长这两匹马，通胀会跑得快3个月。 今天也看到川宝要把对东大的关税增加50%，其实增加500%，都差别不大。因为目前只有从东大出来的离岸价的贸易还在进行，意思就是出口商收到的价格，只是货物到了港口准备离开之前这部分，后面都是对方进口商自己处理。 而到岸价的贸易基本上全部停掉了，唯一例外是人命关天的医疗品。对美国的进口商来说，病患家属因为人命关天，那么啥高价都是出得起的。而不少美国的进口商，也认为，目前这个关税的搞法是瞎搞，认为可能也无法延续，所以干脆不进货躺平。 下面就看美国商品市场在1-2个月后，会不会出现严重短缺现象，毕竟之前的囤货可能也消耗了不少，也不排除有人按住货不出，等价格提高再出手。之前美墨和美加这边的两条边境，出现了从走私芬太尼转换为走私鸡蛋的现象，是不是更多的套利机会会出现。有兴趣的同学可以去找找好莱坞的老电影，里面关于从加拿大走私酒的故事。 东大这边，主要被影响的是做美国业务的外贸业务员，几天下来都是白发了。估计就是需要发补贴，暂时躺平了。